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重庆智飞生物制品股份有限公司-乐乐捕鱼手机版下载

发布时间2018-03-29  |  点击率:

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最新价:32.55
涨跌额:-0.38
涨跌幅:-1.15%
成交量:9万手
成交额:2.97亿元
换手率:1.05
市盈率:120.48
总市值:520.79亿
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      深度报告:产品牵手市场,业绩迎来数量级增长
      疫苗行业拐点初显,行业进入快速增长期:2017 年后,随着国家对行业的整顿和“一票制”的实施,山东疫苗事件带来的不利影响逐渐消除。且 2017 年中旬,hpv 疫苗获批在国内上市,我国未来陆续将有新产品如 13 价肺炎球菌、五价轮状疫苗等陆续上市,疫苗行业拐点初显。
      四价 hpv 疫苗市场缺口大,有望实现爆发式增长:默沙东的四价疫苗采取由智飞生物独家代理的销售方式,双方签订采购计划。截止2018 年 2 月,四价疫苗获得批签发 92.78 万支。我们认为公司 2018年四价 hpv 疫苗的销售收入有望达到 30 亿元,销量在 350 万支左右。
      ac-hib 三联苗处于高速增长期,进一步为公司贡献利润:2017 年,ac-hib 三联苗的批签发总量达到 470 万支,是公司营收增长的主要驱动力。ac-hib 疫苗可以替代多种单联疫苗,总注射次数由 8 针降至 4 针。我国每年新增人口约为 1,700 万人,我们预计 2018 年该产品将仍然维持高速增长,销量有望突破 600 万支,销售收入超过 12 亿元。
      在研产品丰富,为未来的增长增添助力:公司在研品种中,2017-2019年有望上市的有 ec 诊断试剂、预防微卡、五价轮状病毒疫苗、四价流感病毒裂解疫苗和四价流脑结合疫苗。其中五价轮状病毒疫苗是默沙东的产品,由智飞生物担任中国总代理,已经于 2017 年 2 月进入优先审评程序,目前处于“在审评审批中”。若随着上述产品的相继上市,则公司未来的业绩增速得以保障。
      盈利预测:我们预计公司 2018 年到 2020 年,营业收入分别为 49.91亿元、70.36 亿元和 93.81 亿元,同比增长 271.8%、41.0%和 33.3%;归属母公司净利润为 12.25 亿元、16.31 亿元和 20.44 亿元,同比增长183.3%、33.1%和 25.3%;对应 eps 为 0.77 元、1.02 元和 1.28 元。我们认为公司产品优异,重磅产品相继推出,在研产品丰富,中、长期增长有所支撑。公司销售推广能力强,渠道优势明显。因此我们首次覆盖给予“增持”评级。