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重庆智飞生物制品股份有限公司-乐乐捕鱼手机版下载

发布时间2018-03-21  |  点击率:

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      事件
      近日,智飞生物公布了其2017 年年报,报告期内公司实现销售收入13.43 亿元,同比增长201.06.%,实现归属于母公司净利润4.32 亿元,同比增长1229.25%,扣非归属于母公司净利润4.33 亿元,同比增长1550.82%。eps 0.27 元。同时公告利润分派预案,拟每10 股派现金红利1.3 元(含税)。并预告2018 年一季度归属于上市公司 股东的净利润2.3 亿元-2.7 亿元,同比增长281.32%~347.63%。
      点评
      ac-hib 疫苗驱动业绩恢复快速增长。 16 年疫苗流通事件后,公司通过产销联动,渠道实现全面恢复。报告期内,自主疫苗产品(ac-hib 疫苗、 acyw135流脑多糖疫苗、 hib 疫苗、 ac 流脑多糖结合疫苗、微卡)的销售收入为9.89亿元,占整体收入73.69%,同比增长140.84%。从产品来看,ac-hib 三联疫苗预计实现收入8 亿左右,预计贡献主要业绩。微卡实现收入0.29 亿元,同比增长3.76%。从批签发来看,2017 年ac-hib 疫苗、 acyw135 流脑多糖疫苗、 hib 疫苗、 ac 流脑多糖结合疫苗分别为470 万剂( 2018.54%)、139万剂( 18.34%)、212 万剂( 38.28%)、122 万剂。
      四价hpv 疫苗有望快速放量。代理产品(四价hpv 疫苗、23 价肺炎疫苗、灭活甲肝疫苗)实现销售收入2.74 亿元,同比增长9232%, 2017 年9 月2 日,公司与美国默沙东明确了四价hpv 疫苗基础采购计划, 2017-2021 年约5.42 亿、13.72 亿、17.84 亿、 22.30 亿、 6.17 亿。同时四价hpv 疫苗已于2017 年11 月份开始正式投放国内市场,在重庆、江苏、广东、浙江、上海等26 个省(直辖市)中标,未来有望快速放量。从批签发来看,报告期内,四价hpv 疫苗34.8 万剂,23 价肺炎疫苗70.98 万剂(-41.2%),灭活甲肝疫苗24.9 万剂(-50.41%)。
      多个重磅品种逐步推进,积极布局细胞治疗等领域。四价流感病毒裂解疫苗、冻干人用狂犬病疫苗(mrc-5)、23 价肺炎球菌结合疫苗等产品已先后获得临床批件,冻干人用狂犬病疫苗(vero 细胞)和卡介苗纯蛋白衍生物(bcg-ppd)处于临床试验审批中,与默沙东签署合作推广的五价轮状病毒疫苗处于优先审评名单中。随着药审速度加快,这些重磅产品有望成为公司中长期的利润增长点。此外,公司参股设立了重庆智睿投资有限公司,积极布局如肿瘤类(如单抗、 car-t 等)、心血管疾病、代谢类疾病等领域。
      财务指标:报告期内,公司整体毛利率78.54%。销售费用为3.14 亿元,同比增长55.91%,销售费用增加主要由于公司加大销售团队建设及市场推广力度所致, 对应销售费用率23.41%。管理费用1.87 亿元,同比增长21.36%,对应费用率13.95%;报告期内,经营性现金流量净额2.04 亿元。应收账款7.01 亿元,同比增长133%,存货6.28 亿元,同比增长504%,主要由于采购进口代理商品所致。
      盈利预测与评级:公司作为国内疫苗企业的龙头之一,自主产品ac-hib 疫苗和和代理产品四价hpv 疫苗有望快速放量。我们预计公司18-20 年eps 为0.63、0.86、1.02 元,对应3 月20 日收盘价pe 分别为54、40、33 倍。此外,公司多个在研疫苗研发逐步推进,积极布局单抗、 car-t 等领域,首次覆盖,给予“审慎增持”评级。

      来源:中财网